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六大券商周四看好六大板块(9/5)

2019/9/4 15:56:27  文章来源:证券之星  作者:佚名
文章简介:白酒行业十年复盘之2018年———景气度平稳回落,行业分化加剧 细分行业和主题仍然存在一些结构性机会:虽然整个传媒行业的基本面没有反转,但是细分行业还是存在亮点的。

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  食品饮料行业周报:白酒行业十年复盘之2018年———景气度平稳回落,行业分化加剧

  类别:行业研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:张喆,叶倩瑜,周翔 日期:2019-09-04

  本周专题:白酒行业十年复盘之 2018 年——景气度平稳回落, 行业分化加剧。 2018 年白酒行业景气度由高点平稳回落, 从 2018Q3 开始不同价格带白酒面临不同程度的中观库存问题,行业分化加剧。 高端白酒方面,飞天茅台的价格相对稳定,五粮液和老窖通过控量来去化渠道库存、维护价格;次高端增速受到终端动销影响而明显放缓,但不乏有山西汾酒这样的区域名酒,通过股权激励推动国企改革不断深化,实现较为稳定的增长。 顺鑫农业发挥低价酒龙头优势,推进全国化进程;今世缘拟收购山东景芝部分股权,产品体系进一步完善,省外市场版图再添一笔。

  本周市场回顾: 本周市场指数整体下跌,申万创业板跌幅为-0.24%,申万一级行业中食品饮料跌幅较小。除软饮料、啤酒、食品综合、黄酒外,本周食品饮料细分子行业均上涨。食品饮料板块估值位居全行业中上游水平,食品加工/饮料制造板块 2019 年动态 PE 为 32/30 倍。本周洋河股份、伊利股份、五粮液、贵州茅台全部登上陆股通前十大活跃个股榜单,洋河股份/贵州茅台/五粮液/伊利股份的陆股通持股比例较上周变化不明显。截至 2019 年 8 月 30 日,伊利股份/贵州茅台/五粮液/洋河股份的陆股通持股比例分别为 11.80%/8.12%/7.65%/7.40%,较上周分别变动-0.29pct/0.00pct/0.26pct/0.14pct。

  各板块数据跟踪: 53 度 30 年青花汾酒较上周每瓶提价 67 元。本周伊利、蒙牛线上旗舰店销售额均大幅上涨,伊利/蒙牛涨幅分别达67.55%/60.09%。本周海天线上销售额下降,厨邦线上销售额增长,海天/厨邦线上旗舰店销售额较上周涨幅分别为-63.19%/27.16%。本周重点公司线上成交额全部上涨。

  成本端数据跟踪:仔猪、生猪、猪肉价格上涨,猪粮比价上涨至 13.11。

  农产品方面,国内小麦价格、国内豆粕价格上涨,玉米批发平均价、国内大豆价格、柳州白砂糖价格与上周持平,其余价格均下跌。国内包材价格方面,本周浮法玻璃价格较上周上涨, PET 瓶片价格与上周持平。

  投资策略: 白酒方面,年初以来估值修复推动白酒板块的超额收益,在预期修复的基础上白酒将进入动销跟踪和业绩兑现期,建议持续关注品牌力最强、尊宝娱乐网页版旺季销售反馈较强的高端龙头品牌以及渠道下沉优势明显、具有一定消费刚性的中低端品牌,如贵州茅台/五粮液/泸州老窖/古井贡酒。大众消费品方面,板块估值整理提升,涨幅相对较小的乳业龙头已经具备配置价值;调味品板块竞争格局最优、稳健增长能力强,重点关注经营管理机制边际变化的个股及行业龙头;其他建议关注尊宝娱乐网页版动销良好、有自下而上经营改善的卤制品、休闲食品、保健品等细分行业龙头,如中炬高新/海天味业/伊利股份/洽洽食品/绝味食品/汤臣倍健。

  风险因素:宏观经济下滑风险;企业经营风险;食品安全问题

 

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